国际油价本周止跌反弹，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+减产尘埃落定后，市集将眼神转向了需求端，但是包括欧佩克（OPEC）、国际能源署（IEA）和好意思国能源信息署（EIA）在最新市集禀报中给出了不同的谜底，同期泰西潜在制裁约束对供应端的扰动让担忧情谊有所升温。

原油经纪商PVM Oil Associates高档市集分析师瓦尔加(Tamas Varga)在给与第一财经记者采访时默示，OPEC+濒临两难境地，减弱减产可能会使油价进一步跌至70好意思元以下，但督察减产可能将维持非OPEC+的供应增长，“接下来，该组织的决定取决于特朗普转头对伊朗、委内瑞拉、俄乌关系和寰球石油需求的影响，供需关系的变量大幅加多。”

三大组织主见分歧

本周三大泰斗机构公布了最新市集禀报，在2024年能源市集阐扬欠安的配景下，对来岁市集远景的不雅点有所不对。

欧佩克周三下调了本年和来岁的石油需求增长预测，这是该分娩国集团流畅第五次下修筹备，突显出亚太和其他地区的需求疲软。

在油价下落的配景下，OPEC+本月早些时候将运行徐徐退出减产打算的时期表推迟到2025年4月。欧佩克在月报中默示，臆度2024年寰球石油需求增长将从上个月的182万桶/日下调至161万桶/日，“磋商到最近收到的第三季度数据，大部分立异是由此进行的。”

欧佩克将2025年寰球石油需求增长预期从154万桶/日下调至145万桶/日。需要精明的是，机构间需求增长预测分歧时常很大，部分原因是主要经济体需乞降清洁能源回荡模子的不同。当前，欧佩克仍然处于行业远景最乐不雅的阵营。

IEA上调2025年石油需求预测，事理是中国刺激圭表的影响，不外2025年的市集看起来“供应充足”。

IEA预测，本年寰球需求增长从92.1万桶/日降至84万桶/日，主若是亚太地区需求颓落，2025年寰球需求将从之前的99万桶/日增长到110万桶/日。该组织默示，两大筹备均远低于2023年跨越200万桶/日的增量，反应了宏不雅经济环境的疲软和石油消耗的变化。

EIA在短期能源臆度禀报中默示，2024年寰球原油需求增速预期为90万桶/日，此前臆度为100万桶/日。与另两大机构有所不同的是，EIA以为2025年寰球原油需求增速预期为130万桶/日，与上一份禀报捏平。

供需关系存在诸多变数

行业数据显现，OPEC+供应寰球约一半的石油，为了维持市集，当前该组织每天减产586万桶，约占寰球需求的5.7%。本月初，OPEC+决定将原定徐徐开释产能时期进一步推迟至来岁4月，并将全面破除减产的时期推迟一年到2026年底。

瓦尔加对第一财经默示，如果需要，OPEC+来岁将进一步蔓延减产。但是，垂危的是不要排斥该集团之间不对加重的风险，至极是在油价捏续承压的情况下。他分析称，油价下落导致欧佩克成员国的石油收入下降，这给很多中东分娩商的财政预算带来了压力。

在这种情况下，试图督察石油收入的设施是加多石油产量。瓦尔加默示，如果价钱下落，一些成员的合规性可能会下降，市集依然看到一些分娩商在本年大部分时期里依然跨越了他们的分娩标的。沙特对一些成员国不坚捏分娩标的默示担忧，这可能是一种障碍约束，即如果成员国不络续减产，他们将加多产量，从而可能激励价钱战。“但另一个约束来自于非OPEC+国度的供应增长，不仅来自好意思国，还来自圭亚那和巴西等分娩国。欧佩克再次堕入自己收入需乞降市集份额被竞争敌手夺走之间的窘境。”他分析说念。

EIA数据显现，上周好意思国石油产量加多了11.8万桶，达到1363.1万桶/日的历史新高。在特朗普完成能源部长等东说念主士提名后，外界大量臆度油气勘测监管将减弱。EIA臆度，2025年好意思国原油产量将加多28万桶/日，原油净入口量将下降20%，至190万桶/日，将为1971年以来的最低水平，

值得精明的是，地缘政事要素可能络续成为供应端的扰动要素。跟着俄乌突破捏续，拜登政府正在磋商对俄罗斯石油执行新的制裁，欧盟也在磋商雷同圭表。与此同期，好意思国财政部晓示对在将伊朗石油运往国际市集方面阐扬要道作用的35个实体和船只执行制裁，行将上任的特朗普政府官员警戒对伊朗聘请刚烈态度的辩驳也激励了庸俗关爱。

SPI金钱经管公司经管搭伙东说念主因尼斯（Stephen Innes）默示，由于对寰球能源老本飙升的担忧，俄罗斯新的石油制裁往日一直被幸免。但更果敢的圭表当今被以为是可行的，当前油价受到寰球盈余的阻止，这一滑变可能会给寰宇上最大的石油分娩国之一带来新的压力。“至少，在制裁的具体细节公布之前，这可能会为油价设定一个下限。如果制裁被讲明是本质性的，咱们可能会看到油价攀升。”他说说念。

需求端的远景相同扑朔迷离。寰球复苏远景正恭候下一届好意思国政府的检修，特朗普联系关税的主张被外界大量视为寰球经济的要紧约束。

11月欧元区PMI阐扬欠安，再次濒临经济失速的检修，欧央行周四晓示执行年内第四次降息。欧央行行长拉加德默示，经济增长正在失去能源。企业正在阻止投资。上周，她在出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时默示，短期内欧元区经济增长可能放缓，中期经济濒临下行风险，地缘政事风险升高，国际买卖濒临的约束盈篇满籍。

荷兰国际集团（ING）在年度市集臆度禀报中写说念，本年油价濒临相配大的压力，市集记挂需乞降2025年的满盈远景，“即使在OPEC+成员国决定进一步推迟规复特殊自觉减产后，市集仍将出现供过于求的情况，臆度盈余的领域已从100多万桶/日缩短到50万桶/日阁下。”

ING臆度，2025年非欧佩克国度的供应量将增长约140万桶/日。满盈的环境意味着价钱可能会络续濒临压力，ICE布伦特原油在2025年的平均价钱为71好意思元/桶。这一不雅点存在彰着的风险，包括对伊朗执行更严格的制裁，以及欧佩克+决定进一步推迟规复220万桶/日的供应。此外，中东地区的地点走向也值得关爱。

举报 第一财经告白配合，请点击这里此内容为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留根究侵权者法律遭殃的职权。 如需获取授权请磋议第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作家

樊志菁

磋议阅读 国际能源署：来岁寰球石油市集仍濒临供应满盈

国际能源署：来岁寰球石油市集仍濒临供应满盈

0 12-12 17:13 专访巴克莱大中华区投行主宰余玮杰：地缘政事是中企出海最大挑战，需多元化布局

“地缘政事将是未来企业出海濒临最大的挑战，在弃取投资主张地时，要很是审慎。”

195 12-04 21:20 ACCA寰球会长麦安盈：中国企业出海濒临三方面主要挑战

未来几年内，在共建“一带一起”倡议鼓吹下，尤其是在面对寰宇其他地区执行的关税圭表时，“一带一起”的算作履行上可能会加快。

137 11-30 10:47 OPEC+部长级会议前瞻：需求端阴云苦衷，推迟会期有何高明

何如量度产能满盈预期和市集份额竞争。

186 11-30 07:29 三大股指分化说念指涨超100点，英伟达Q3营收增94%

俄乌地点影响市集情谊开云体育。

366 11-21 06:42 一财最热 点击关闭